食品饮料行业：2023Q2公募基金重仓股持仓比例显著下降底部机会凸显

时间：2023-08-14 15:55:06 来源: 万和证券股份有限公司

【资料图】

投资要点

截止2023Q]2底公募基金食品饮料重仓股持仓比例持续下降至12.89%，超配比例回落至5.40%。截止到2023Q2 底，公募基金持股总市值为3.07 万亿元，申万一级行业电力设备、食品饮料、医药生物、电子、计算机重仓股持仓比例位居前五，分别为13.00%/12.89%/11.07%/10.31%/6.42%。食品饮料行业机构重仓持仓市值为3960.31 亿元，持仓比例持续下降，2023Q2 环比下降2.70%；2023Q2底食品饮料流通市值占A 股流通市值比例为7.49%，食品饮料依旧处于超配状态，超配比例为回落至5.40%，环比下降1.64%，超配比例已经低于历史平均水平5.79%。

2023Q2 公募基金前二十大重仓股中白酒仍处于减仓的状态。截止到2023Q2 底公募基金重仓持股前二十的市值为7637.86 亿元，占比为24.87%，其中食品饮料占据了其中三个席位，分别贵州茅台、五粮液、泸州老窖，累计重仓持股市值占比为8.20%，且2023Q2 则仍处于减仓状态。

食品饮料重仓持股主要集中在白酒子行业。截止到2023Q2 底白酒板块占食品饮料重仓持股市值份额为83.42%，位居所有子行业第一，基金重仓持股市值第二、三名分别是非白酒（6.42%）和饮料乳品（4.79%），其中啤酒重仓持仓份额为5.33%。

2023Q2 公募基金食品饮料前二十大重仓股多数连续多季度减仓。截止到2023Q2 底公募基金食品饮料重仓持股前二十的持仓市值为3777.13 亿元，占比高达95.37%，且主要集中在白酒子行业相关个股。2023 年以来受经济弱复苏影响，消费复苏不及预期等影响，食品饮料行业持仓受到较大影响，2023Q2 公募基金食品饮料前二十大重仓股多数连续多季度减仓，且部分重仓股2023Q2 减仓幅度有所加大，其中贵州茅台、洋河股份连续四个季度减仓，五粮液和泸州老窖连续两个季度减仓，伊利股份则连续五个季度减仓。

投资建议：维持行业“同步大市”评级。食品饮料行业受消费低迷等因素影响，估值和基金仓位均有所回落，底部机会凸显，我们建议积极关注行业的投资机会：白酒行业企业经营稳健有韧性，疫情过峰后行业整体增速提升，但不同价格带有所分化加剧，区域酒〉高端酒〉次高端，建议重点关注业绩稳健叠加低估值的高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖以及受益于当地经济增速较快，白酒消费升级的区域龙头古井贡酒（安徽）、今世缘（江苏）等；啤酒则受益于高端化升级和成本压力趋缓，2023 年以来原材料及包材价格走低，8 月4 日商务部发布《关于原产于澳大利亚的进口大麦所适用反倾销措施和反补贴措施复审裁定的公告》，自2023 年8 月5 日起终止对原产于澳大利亚的进口大麦征收反倾销税和反补贴税，受益于澳麦双反政策的落地，成本改善的预期进一步增强，业绩弹性有望进一步凸显，建议重点关注高端化稳步推进的龙头企业青岛啤酒等。

风险提示：消费复苏不及预期；行业竞争加剧；信息披露不足，测算结果或与实际产生差异。

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